سرمایه‌گذاری استارت‌آپ هند در سال 2025 به 11 میلیارد دلار می‌رسد، زیرا سرمایه‌گذاران انتخابی‌تر می‌شوند

سرمایه‌گذاری استارت‌آپ هند در سال 2025 به 11 میلیارد دلار می‌رسد، زیرا سرمایه‌گذاران انتخابی‌تر می‌شوند

India startup funding hits $11B in 2025 as investors grow more selective

اکوسیستم استارتاپی هند در سال 2025 نزدیک به 11 میلیارد دلار جذب کرد، اما سرمایه‌گذاران چک‌های بسیار کمتری نوشتند و در مورد مکان‌هایی که ریسک می‌کردند گزینش‌تر شدند، و این نشان می‌دهد که چگونه سومین بازار استارت‌آپ‌های جهان با بیشترین بودجه مالی از تمرکز سرمایه مبتنی بر هوش مصنوعی که در ایالات متحده دیده می‌شود، فاصله می‌گیرد. بر اساس گزارش Tracxn، تعداد دورهای تامین مالی استارتاپ ها نسبت به سال گذشته نزدیک به 39 درصد کاهش یافته و به 1518 معامله رسیده است. مجموع بودجه کاهش یافت - کمی بیش از 17٪ به 10.5 میلیارد دلار کاهش یافت. آن عقب نشینی یکنواخت نبود. سرمایه‌گذاری در مرحله اولیه به شدت کاهش یافت و به ۱.۱ میلیارد دلار در سال ۲۰۲۵ رسید که نسبت به سال ۲۰۲۴ ۳۰ درصد کاهش داشت، زیرا سرمایه‌گذاران از شرط‌بندی‌های آزمایشی بیشتر کم کردند. سرمایه گذاری در مراحل پایانی نیز کاهش یافت و به 5.5 میلیارد دلار کاهش یافت که 26 درصد کاهش نسبت به سال گذشته نشان می دهد، در میان بررسی دقیق تر مقیاس، سودآوری و دورنمای خروج. با این حال، بودجه در مراحل اولیه انعطاف‌پذیرتر بود و به 3.9 میلیارد دلار رسید که 7 درصد نسبت به سال گذشته افزایش یافت. نها سینگ، یکی از بنیانگذاران Tracxn، گفت: «تمرکز استقرار سرمایه بر روی استارت‌آپ‌های در مراحل اولیه افزایش یافته است.

تلاش هوش مصنوعی

The AI quest

جستجوی هوش مصنوعی در هیچ کجا این کالیبراسیون مجدد واضح‌تر از هوش مصنوعی نبود، زیرا استارت‌آپ‌های هوش مصنوعی در هند در سال 2025 بیش از 643 میلیون دلار از 100 معامله جمع‌آوری کردند که به ازای داده‌های Tracxn به اشتراک گذاشته شده با TechCrunch، نسبت به سال قبل 4.1 درصد افزایش داشت. سرمایه عمدتاً در مراحل اولیه و اولیه رشد پخش شد. بودجه اولیه هوش مصنوعی بالغ بر 273.3 میلیون دلار بود، در حالی که دورهای مرحله آخر 260 میلیون دلار جمع‌آوری کرد که نشان‌دهنده ترجیح سرمایه‌گذاران برای کسب‌وکارهای مبتنی بر برنامه نسبت به توسعه مدل‌های سرمایه‌بر است. این در تضاد شدید با ایالات متحده بود، جایی که بودجه هوش مصنوعی در سال 2025 به ازای هر Tracxn از 121 میلیارد دلار در 765 دور افزایش یافت که یک جهش 141 درصدی نسبت به سال 2024 بود، و عمدتاً تحت سلطه معاملات در مراحل آخر بود. پرایانک سواروپ، یکی از شرکای Accel، گفت: «ما هنوز اولین شرکت هوش مصنوعی در هند نداریم که درآمدی معادل 40 تا 50 میلیون دلار، اگر نه 100 میلیون دلار، در بازه زمانی یک سال دارد، و این در سطح جهانی اتفاق می افتد. سواروپ به TechCrunch گفت، هند فاقد شرکت‌های مدل بنیادی بزرگ است و برای ایجاد عمق تحقیقات، خط لوله استعداد و سرمایه بیمار مورد نیاز برای رقابت در آن لایه، زمان می‌برد – و در آینده نزدیک، هوش مصنوعی مبتنی بر برنامه کاربردی و حوزه‌های فناوری عمیق مجاور را به تمرکز واقعی‌تر تبدیل می‌کند. این عملگرایی در جایی شکل گرفته است که سرمایه گذاران در خارج از هوش مصنوعی اصلی شرط بندی های طولانی مدت می گذارند. سرمایه گذاری خطرپذیر به طور فزاینده ای به بخش های تولیدی و فناوری عمیق سرازیر می شود. اینها برخی از مناطقی هستند که هند با رقابت سرمایه جهانی کمتری روبرو است و دارای مزایای آشکار در استعداد، ساختار هزینه و دسترسی به مشتری است. در حالی که هوش مصنوعی اکنون سهم قابل توجهی از توجه سرمایه‌گذاران را به خود جلب می‌کند، سرمایه در هند احتمالاً به طور مساوی‌تری نسبت به ایالات متحده توزیع می‌شود و بودجه قابل توجهی همچنان به سمت استارت‌آپ‌های مصرف‌کننده، تولید، فین‌تک و فناوری عمیق جریان دارد. سواروپ خاطرنشان کرد که تولید پیشرفته به طور خاص به عنوان یک فرصت بلندمدت ظاهر شده است و تعداد این استارتاپ ها در طول چهار تا پنج سال گذشته تقریباً ده برابر شده است - حوزه ای که او آن را به عنوان یک "حق برنده شدن" برای هند با توجه به رقابت سرمایه جهانی کمتر توصیف کرد. Rahul Taneja، شریک Lightspeed، گفت که استارت‌آپ‌های هوش مصنوعی تقریباً 30 تا 40 درصد معاملات را در هند در سال 2025 به خود اختصاص دادند، اما به افزایش موازی در شرکت‌های روبه‌روی مصرف‌کننده اشاره کرد زیرا تغییر رفتار در بین جمعیت شهری هند تقاضا برای خدمات سریع‌تر و بر اساس تقاضا را ایجاد می‌کند - از تجارت سریع تا دسته‌بندی‌های خانگی و غیر خانگی - از تجارت سریع گرفته تا خدمات خانگی در مقیاس. شدت سرمایه به سبک دره.

هند در مقابل آمریکا

India versus the U.S.

هند در مقابل داده های ایالات متحده از PitchBook نشان می دهد که یک واگرایی فاحش در استقرار سرمایه بین هند و ایالات متحده در سال 2025 وجود دارد. طبق داده های PitchBook تا 23 دسامبر، بودجه سرمایه گذاری خطرپذیر ایالات متحده تنها در سه ماهه چهارم به 89.4 میلیارد دلار افزایش یافت، در مقایسه با حدود 4.2 میلیارد دلاری که در همان دوره راه اندازی هند جمع آوری کرده بود. با این حال، این شکاف تمام داستان را بیان نمی کند. Taneja از Lightspeed نسبت به ترسیم شباهت مستقیم بین هند و ایالات متحده هشدار داد و استدلال کرد که تفاوت در تراکم جمعیت، هزینه های نیروی کار و رفتار مصرف کننده شکل می دهد که مدل های تجاری می توانند مقیاس شوند. مقوله‌هایی مانند تجارت سریع و خدمات بر اساس تقاضا در هند نسبت به ایالات متحده جذابیت بسیار بیشتری پیدا کرده‌اند که منعکس‌کننده اقتصاد محلی است تا عدم وجود جاه‌طلبی در بین بنیان‌گذاران یا سرمایه‌گذاران. اخیراً، Lightspeed 9 میلیارد دلار سرمایه تازه با تمرکز بر هوش مصنوعی جذب کرده است، اما Taneja گفت که این حرکت نشان دهنده تغییر عمده در استراتژی شرکت هند در هند نیست. وی خاطرنشان کرد که صندوق ایالات متحده به سمت یک بازار و چرخه بلوغ متفاوت طراحی شده است، در حالی که بازوی هند لایت اسپید به حمایت از استارت آپ های مصرف کننده در کنار بررسی انتخابی فرصت های هوش مصنوعی که بر اساس تقاضای محلی شکل گرفته است و نه شدت سرمایه جهانی، ادامه خواهد داد.

تفاوت های ظریف در اکوسیستم استارتاپی هند

Nuances in India’s startup ecosystem

تفاوت های ظریف در اکوسیستم استارت آپی هند اکوسیستم استارت آپی هند نیز شاهد کاهش بودجه برای استارت آپ های تحت رهبری زنان بود. بر اساس گزارش Tracxn، سرمایه سرمایه‌گذاری‌شده در استارت‌آپ‌های فناوری زنانه در حدود ۱ میلیارد دلار در سال ۲۰۲۵ ثابت ماند که ۳ درصد نسبت به سال قبل کاهش داشت. با این حال، آن رقم تیتر یک عقب نشینی شدیدتر را در زیر سطح پنهان می کرد. تعداد دورهای تامین مالی در استارت آپ های زنانه تا 40 درصد کاهش یافت، در حالی که همتایان با سرمایه اولیه آنها 36 درصد کاهش یافت. بر اساس داده‌های Tracxn که با TechCrunch به اشتراک گذاشته شده است، به طور کلی، با افزایش گزینش پذیری، مشارکت سرمایه‌گذاران به‌شدت کاهش یافت، با حدود 3170 سرمایه‌گذار در دورهای تأمین مالی در هند در سال جاری، که 53 درصد کاهش نسبت به حدود 6800 نفر در سال گذشته را نشان می‌دهد. سرمایه‌گذاران مستقر در هند تقریباً نیمی از این فعالیت‌ها را به خود اختصاص داده‌اند، با حدود 1500 صندوق داخلی و فرشتگان - نشانه‌ای از اینکه سرمایه‌های محلی نقش برجسته‌تری ایفا می‌کنند زیرا سرمایه‌گذاران جهانی محتاط شده‌اند. فعالیت همچنین در میان گروه کوچکتری از حامیان تکرار متمرکزتر شد. داده‌های Tracxn نشان می‌دهد که Inflection Point Ventures به عنوان فعال‌ترین سرمایه‌گذار ظاهر شد و در 36 دور تأمین مالی شرکت کرد و پس از آن Accel با 34 دوره قرار گرفت. مشارکت دولت هند در اکوسیستم استارتاپی در سال 2025 بیشتر مشهود شد. دهلی نو در ژانویه 1.15 میلیارد دلار صندوق سرمایه برای گسترش دسترسی به سرمایه برای استارت آپ ها و به دنبال آن یک تریلیون روپیه (12 میلیارد دلار) طرح تحقیق، توسعه و نوآوری با هدف حوزه هایی مانند انتقال انرژی، فضای کوانتومی و فناوری ترکیبی هوش مصنوعی، محاسبات کوانتومی با استفاده از فناوری های بیولوژیکی، فناوری های بیولوژیکی درازمدت، رباتیک اعلام کرد. وام، تزریق سهام و تخصیص به صندوق های فناوری عمیق. این فشار شروع به تسریع سرمایه خصوصی نیز کرده است. مشارکت رو به رشد دولت کمک کرد تا حدود 2 میلیارد دلار از سرمایه گذاری خطرپذیر ایالات متحده و هند و شرکت های سهام خصوصی، از جمله Accel، Blume Ventures، و Celesta Capital، برای حمایت از استارتاپ های با فناوری عمیق - تلاشی که انویدیا را به عنوان مشاور و شرکت Qualcomm Ventures را جذب کرد، کمک کرد. علاوه بر این، دولت هند نیز در اوایل سال جاری یک بودجه 32 میلیون دلاری را برای استارتاپ محاسبات کوانتومی QpiAI رهبری کرد - یک حرکت نادر فدرال. این مشارکت فزاینده دولت به کاهش ریسکی که مدت‌ها توسط سرمایه‌گذاران پرچم‌گذاری شده بود کمک کرده است: عدم اطمینان نظارتی. Taneja از Lightspeed گفت: «یکی از بزرگ‌ترین ریسک‌هایی که نمی‌خواهید آن را قبول کنید این است که در صورت تغییر مقررات چه اتفاقی می‌افتد. تانجا افزود، همانطور که نهادهای دولتی با اکوسیستم استارتاپی بیشتر آشنا می‌شوند، سیاست‌ها به احتمال زیاد در کنار آن تکامل می‌یابند - کاهش عدم اطمینان برای سرمایه‌گذارانی که از شرکت‌هایی با چرخه‌های توسعه طولانی‌تر حمایت می‌کنند.

خروجی در هند

Exits in India

خروج در هند کاهش عدم قطعیت قبلاً تا حدودی در بازارهای خروج ظاهر شده است. هند در دو سال گذشته شاهد یک خط لوله ثابت از IPOهای فناوری بود، به طوری که 42 شرکت فناوری در سال 2025 عمومی شدند که 17 درصد نسبت به 36 شرکت در سال 2024، به ازای هر Tracxn افزایش یافته است. بیشتر تقاضا برای این فهرست‌ها از سوی سرمایه‌گذاران نهادی و خرده‌فروش داخلی بوده است و نگرانی‌های دیرینه مبنی بر اینکه خروج استارت‌آپ‌های هندی به شدت به سرمایه خارجی بستگی دارد، کاهش می‌دهد. داده های Tracxn نشان می دهد که فعالیت MandA نیز افزایش یافته است، با افزایش 7 درصدی خرید نسبت به سال گذشته به 136 معامله. Swaroop of Accel گفت که سرمایه‌گذاران مدت‌ها نگران بودند که بازارهای عمومی هند عمدتاً توسط سرمایه‌های خارجی تداوم داشته باشد و این سؤالاتی را در مورد دوام خروج در طول رکود جهانی ایجاد کرده است. او با اشاره به نقش رو به رشد سرمایه‌گذاران داخلی در جذب فهرست‌های فناوری، گفت: «این سال این موضوع را رد کرد. خط لوله تک شاخ هند در سال 2025 نیز منعکس کننده این تغییر به سمت محدودیت بود. در حالی که تعداد یونیکورن‌های جدید در طول سال ثابت باقی ماند، استارت‌آپ‌های هندی با سرمایه کمتر، دوره‌های تامین مالی کمتر و مجموعه کوچک‌تری از سرمایه‌گذاران نهادی به ارزش‌گذاری یک میلیارد دلاری رسیدند، که نشان‌دهنده مسیر اندازه‌گیری‌شده‌تری برای مقیاس در مقایسه با سال‌های گذشته و همتایان جهانی است. چالش‌ها همچنان در آستانه ورود هند به سال 2026 باقی می‌ماند، به‌ویژه در مورد اینکه چگونه خود را در رقابت جهانی برای هوش مصنوعی قرار می‌دهد و اینکه آیا سرمایه‌گذاری در مراحل آخر می‌تواند بدون تکیه بر جریان‌های سرمایه بزرگ بیشتر شود. با این حال، تغییرات مشاهده شده در سال 2025 به اکوسیستم استارتاپی اشاره دارد که به جای عقب نشینی در حال بلوغ است - جایی که سرمایه به طور عمدی به کار گرفته می شود، خروج از آن قابل پیش بینی تر می شود و پویایی بازار داخلی به طور فزاینده ای رشد آن را شکل می دهد. برای سرمایه گذاران، هند کمتر به عنوان جایگزینی برای بازارهای توسعه یافته و بیشتر به عنوان یک عرصه مکمل با مشخصات ریسک، جدول زمانی و فرصت های خاص خود ظاهر می شود.

• AI
• Commerce
• India
• Space
• Startups
• United States
• Venture