متخصصان: وام‌دهندگان بدهی‌های سرمایه‌گذاری در فروش‌های فوری و تعطیلی استارتاپ‌ها نقش مهمی خواهند داشت.

کارشناسان: وام‌دهندگان بدهی خطرپذیر در فروش اجباری و تعطیلی استارتاپ‌ها نقش مهمی خواهند داشت.

Venture debt lenders will play a big role in fire sales and startup shutdown this year, experts say

وقتی که استارتاپ حسابداری Bench به‌طرزی ناگهانی در ماه گذشته ورشکسته شد، این shutdown به دلیل عواملی به وقوع پیوست که وام‌دهندگان این استارتاپ، وام آن را مطالبه کردند. در اواخر سال 2023، شرکت حمل‌ونقل دیجیتال Convoy با چالش‌های مالی روبرو شد و این امر باعث شد که شرکت سرمایه‌گذاری وام، Hercules Capital کنترل این شرکت را به‌دست گیرد تا سرمایه‌گذاری‌های خود را بازیابی کند. همچنین، شرکت Divvy Homes که هفته گذشته به مبلغ حدود 1 میلیارد دلار به Brookfield Properties فروخته شد، برخی از سهامداران خود را بغیر از هرگونه پرداخت باقی گذاشت که این موضوع هفته گذشته در TechCrunch گزارش شد. اگرچه نقش خاص وام‌دهندگان Divvy در این فروش روشن نیست، اما این شرکت در سال 2021 مبلغ 735 میلیون دلار از Barclays، Goldman Sachs، Cross River Bank و سایرین وام گرفت.
با توجه به اینکه در سال‌های 2020 و 2021 بسیاری از استارتاپ‌های ضعیف با دقت‌نظر روبه‌رو نشدند و تأمین مالی شدند، اکثر استارتاپ‌های ضعیف‌تر این دو سال در حال حاضر شکست خورده‌اند. با این حال، داده‌ها نشان می‌دهند که هنوز به کف بازار نرسیده‌ایم و احتمال بیشتری برای ورشکستگی‌های دیگر در سال 2025 وجود دارد. وام‌های سرمایه‌گذاری بعد از سرمایه‌گذاری 41 میلیارد دلاری در 2339 معامله، که در سال 2021 رکوردی برای آن زمان محسوب می‌شود، نقش بسزایی ایفا خواهند کرد. دیوید اسپرنگ، بنیان‌گذار و مدیرعامل تأمین‌کننده وام سرمایه‌گذاری Runway Growth Capital می‌گوید: "به انتهای طناب برای بسیاری از شرکت‌ها نزدیک می‌شویم." او معتقد است که وام‌دهندگان به دلیل نگرانی از آینده سرمایه‌گذاری‌های خود، به‌طور فزاینده‌ای استارتاپ‌ها را به فروش خود ترغیب می‌کنند تا از زیان‌های احتمالی کاسته شود.
غالباً هر وام‌دهنده در حال حاضر شرکت‌های مشکل‌دار در سبد سرمایه‌گذاری خود دارد. در حالی که وام می‌تواند به استارتاپ‌های با رشد سریع کمک کند تا نیازهای مالی خود را بدون فروش بخش‌هایی از شرکت به سرمایه‌گذاران خطرپذیر تأمین کنند، اما همچنین خطر وقوع نتایج منفی را افزایش می‌دهد. بدهی بیش از حد در مقایسه با درآمد یا ذخایر نقدی یک استارتاپ می‌تواند به فروش اجباری منجر شود، جایی که یک شرکت به‌دلیل کاهش ارزشش با قیمتی کمتر از ارزش قبلی خود به فروش می‌رسد. در مواردی، وام‌دهندگان ممکن است به مصادره دارایی‌ها متوسل شوند تا حداقل بخشی از سرمایه‌گذاری خود را بازیابی کنند.
در صورتی که استارتاپ‌ها بتوانند سرمایه‌گذاران جدید یا موجود را متقاعد کنند که سرمایه بیشتری را از طریق خرید سهام اضافی تأمین کنند، می‌توانند از اقدامات وام‌دهندگان جلوگیری کنند اگر در پرداخت‌ها یا سایر جنبه‌های توافقات خود از نظر مالی عقب بیفتند. به‌عنوان مثال، برخی از توافقات وام سرمایه‌گذاری دارای الزامات نقدینگی و نسبت سرمایه در گردش هستند. اما سرمایه‌گذاران تمایل ندارند تا به استارتاپ‌هایی که به‌کُندی رشد می‌کنند تأمین مالی بیشتری ارائه دهند، زیرا این رشد نمی‌تواند توجیهی برای ارزش‌های بالایی باشد که در سال‌های 2020 و 2021 به‌دست آمده‌اند. "در حال حاضر، تعداد زیادی از شرکت‌های مشکل‌دار وجود دارند"، مارکل می‌گوید. او پیش‌بینی می‌کند که بسیاری از استارتاپ‌ها دیگر گزینه‌ایی جز فروش با قیمت پایین یا تعطیلی در سال جاری نخواهند داشت.
اگرچه، در حال حاضر، بیشتر وام‌دهندگان هنوز امیدوارند که این استارتاپ‌ها بتوانند از طریق فروش، حتی در شرایط بحرانی، پول خود را بازیابی کنند. معمولاً در شرایطی که وام‌دهندگان فشار به خرید را تحمیل می‌کنند، سرمایه‌گذاران حقوقی از سرمایه‌ای که پرداخت می‌شود، بهره‌مند نمی‌شوند و اغلب حتی پول خود را بازپس نمی‌گیرند. ضررهای ناشی از سرمایه‌گذاری در استارتاپ‌ها ریسک‌هایی هستند که سرمایه‌گذاران خطرپذیر از وقوع آن‌ها آگاه هستند. زمانی که فروش اتفاق می‌افتد، اسپرنگ می‌گوید بسیاری از این معاملات به دلیل نتایج نامطلوب برای سرمایه‌گذاران خطرپذیر به‌صورت غیرعلنی باقی می‌مانند. هیچ‌کس نمی‌خواهد وقتی در یک فروش پول از دست می‌دهند، به پیروزی بپردازد. اما از آن‌جایی که طلبکاران دارای اولویت در بازپرداخت هستند، احتمال کمتری وجود دارد که وام‌دهندگان تمامی سرمایه خود را از دست دهند. با این‌حال، ریسک‌های مربوط به وام سرمایه‌گذاری جذابیت آن را کاهش نداده است. در سال 2024، صدور وام‌های جدید به سطح 10 ساله‌ای معادل 53.3 میلیارد دلار رسید که به‌گزارش داده‌های PitchBook یک رکورد به حساب می‌آید. بخشی قابل توجه از این سرمایه به شرکت‌های مرتبط با هوش مصنوعی اختصاص یافته است، با مثال‌های بارز شامل CoreWeave که 7.5 میلیارد دلار وام تأمین مالی کرده و OpenAI که 4 میلیارد دلار اعتبار خط دارد.
برای دریافت اطلاعات بیشتر در این زمینه می‌توانید به وب‌سایت ما به آدرس iwl.ir مراجعه کنید.

• bench
• Convoy
• Divvy Homes
• Fire Sale
• M&A
• shutdowns
• Startups
• Venture
• venture debt